Dự báo giá đồng 2026: “Cơn khát” toàn cầu, AI bùng nổ và siêu chu kỳ mới hay chỉ là một cú rung lắc lớn? (Cập nhật 17/12/2025)

1) Toàn cảnh cuối 2025: Đồng lập đỉnh và thị trường “bullish” rõ rệt

Những ngày cuối năm 2025, đồng đang làm đúng vai trò của “kim loại xương sống” cho điện hóa và công nghiệp: giá LME đã vượt 11.800 USD/tấn và có thời điểm tiến sát 12.000 USD/tấn, ghi nhận mức tăng rất mạnh trong năm.

Điều quan trọng không chỉ là mức giá cao, mà là tâm lý thị trường: đồng không còn được nhìn như một hàng hóa “chu kỳ bình thường”, mà mang màu sắc tài sản chiến lược vì gắn với lưới điện, năng lượng tái tạo và đặc biệt là làn sóng AI/data center. Reuters cũng mô tả lực kéo AI và nguồn cung thắt chặt đã đẩy giá tiến gần mốc 12.000.

2) 2026 sẽ là năm “cao nhưng rất xóc”: 5 động lực quyết định giá

(1) Nguồn cung: thiếu “concentrate” và tăng trưởng tinh luyện chậm lại

Điểm nghẽn nổi bật của 2026 là khả năng thiếu quặng tinh (concentrate), khiến tăng trưởng đồng tinh luyện chậm hơn kỳ vọng. ICSG đã điều chỉnh dự báo thị trường từ thặng dư sang thâm hụt cho 2026, chủ yếu vì nguồn cung concentrate bị bó.

(2) Rủi ro gián đoạn mỏ: một tin xấu là đủ làm giá giật mạnh

Các sự cố và điều chỉnh sản lượng ở các mỏ lớn có thể khiến thị trường “căng” nhanh, vì tồn kho không dày. Reuters ghi nhận các gián đoạn mỏ là một lý do khiến các dự báo 2026 được nâng lên và kỳ vọng thiếu hụt tăng.

(3) Nhu cầu: lưới điện + năng lượng sạch + AI/data center

Nhu cầu điện và hạ tầng (truyền tải, trạm biến áp, cáp, busbar, làm mát…) là nhu cầu “cứng”. Ở lớp nhu cầu mới, AI/data center đang trở thành động cơ được nhắc đến nhiều nhất; Reuters mô tả lực cầu này như một yếu tố góp phần đưa giá tiến về 12.000.

(4) Tồn kho & “độ căng giao ngay”: LME stocks là cái nhiệt kế

Tồn kho LME thời điểm giữa tháng 12/2025 quanh ~166.600 tấn (mức tham khảo theo dữ liệu thị trường công bố), cho thấy thị trường vẫn nhạy với dòng hàng ra/vào kho.

(5) Thuế quan & dòng chảy thương mại: rủi ro khiến hàng “chạy” sang Mỹ

Một nét rất 2025–2026 là câu chuyện rủi ro thuế quan khiến dòng kim loại dồn về Mỹ, làm méo cân bằng khu vực và thổi bùng cảm giác thiếu hàng. Reuters ghi nhận lượng đồng trong kho Comex chiếm tỷ trọng lớn trong tồn kho giao dịch và bối cảnh chính sách vẫn “còn mở”. Goldman Sachs cũng nhấn mạnh câu chuyện dòng chảy đồng sang Mỹ trước thuế (nếu có) có thể tạo biến động giá, trước khi quay lại quỹ đạo dài hạn.

3) Dự báo giá đồng 2026 từ các tổ chức lớn: vì sao “chia phe”?

Thị trường hiện không đồng thuận tuyệt đối. Có nhóm nhìn thấy thâm hụt lớn (bull case), nhóm khác tin giá hạ nhiệt sau khi lập đỉnh vì dòng hàng/thuế quan và chu kỳ vĩ mô.

Tổ chức / nguồn dự báo	Thông điệp chính cho 2026	Mốc giá tham khảo
Citi	Kịch bản tăng mạnh nếu nguồn cung tiếp tục thắt chặt	Nhắc tới vùng 13.000 và bull-case 15.000 USD/tấn (Q2/2026)
J.P. Morgan	Thị trường “tight”; dự báo tăng vào nửa đầu 2026	Nêu mức ~12.500 USD/tấn (Q2/2026)
Morgan Stanley	Có upside đáng kể nhưng phụ thuộc câu chuyện thuế/dòng hàng	Base 10.650, bull 12.780 USD/tấn
Goldman Sachs	Giá có thể giảm nhẹ từ đỉnh trong 2026 rồi tăng lại dài hạn	Nhắc vùng 10.000–11.000 USD/tấn (kịch bản 2026)
ICSG	Từ thặng dư chuyển sang thâm hụt ~150.000 tấn năm 2026	“Cú xoay” cung–cầu hỗ trợ nền giá
ING (think.ing)	Nhìn nhận thâm hụt 2026 lớn hơn đáng kể	Ước tính thâm hụt cỡ ~600kt (theo mô hình nội bộ)
Reuters poll	Đồng “giữ giá” nhưng không tăng thẳng	Trung bình 2026 khoảng ~10.500 USD/tấn

4) Ba kịch bản “thực chiến” cho giá đồng từ nay đến hết 2026

Kịch bản A – Siêu tăng trưởng (Bull case): 12.500 → 13.000+, có thể spike cao hơn

Điều kiện kích hoạt: gián đoạn mỏ/luyện kim nối tiếp + tồn kho mỏng + AI/lưới điện tăng nhanh + rủi ro thuế quan khiến hàng chạy lệch. Đây là nhóm dự báo mà Citi/JPM thường được trích dẫn.

Kịch bản B – Cơ sở (Base case): 10.000 – 11.500, đi theo “nền cao, biên độ rộng”

Logic: thị trường vẫn có thâm hụt/khó cung ứng (ICSG), nhưng giá sẽ “xả nhiệt” sau cú tăng 2025 và biến động theo vĩ mô + dòng hàng.

Kịch bản C – Điều chỉnh sâu (Bear case): 9.000 – 10.000 trong các nhịp rơi

Điều kiện: kinh tế chậm rõ, nhu cầu Trung Quốc yếu, và quan trọng nhất là câu chuyện thuế quan “đảo chiều” làm kim loại tích trữ quay lại thị trường. Morgan Stanley cũng nêu rủi ro này như một yếu tố có thể kéo giá xuống so với kỳ vọng.

5) Tác động đến doanh nghiệp Việt Nam và gợi ý hành động (mua hàng, sản xuất, đầu tư)

• Doanh nghiệp dùng đồng (cáp điện, cơ điện, HVAC (ống đồng điều hoà), cơ khí): hãy giả định 2026 là năm giá cao kéo dài. Theo dõi tồn kho LME và tin gián đoạn mỏ để chọn thời điểm mua theo từng lô, tránh “all-in” một nhịp.

• Doanh nghiệp có quy mô mua lớn: cân nhắc hedging theo kỳ hạn (chia lớp 3–6–9 tháng), vì Reuters mô tả 2026 nhiều khả năng biến động mạnh theo tin tức và chính sách.

• Nhà đầu tư: nếu tham gia cổ phiếu/ETF liên quan đồng, hãy nhớ: 2026 có thể không đi “đường thẳng”, mà là một đồ thị “bậc thang” với các cú giật theo tồn kho và chính sách.